El viceministro de Economía del Ministerio de Hacienda, Iván Haas, manifestó que se avanzó con la cancelación de una deuda contraída años atrás a través de la colocación de bonos soberanos en el extranjero. Esta acción indica que nuestro país es serio en cuanto al manejo de deuda pública, resaltó Haas.
Esta acción es muestra de que Paraguay cumple a cabalidad con los inversionistas que confiaron en nuestro país expresó durante una entrevista con Paraguay TV, en el marco de la Ley de Administración de Pasivos, que permitió administrar deudas tanto en el 2021 como en el 2022.
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El titular de Economía resaltó la importancia de contar con esta normativa porque mediante su existencia el Poder Ejecutivo realizó dos operaciones de administración de pasivos entre el 2021 y 2022, lapso en el que se procedió a saldar parte de la deuda contraída.
“Este bono, que vencía este 2023, tenía un tamaño de US$ 780 millones, entonces, ya en el 2021, haciendo uso de esta ley, lo que les dijimos a los inversionistas fue: yo te debo US$ 780 millones que vencen en el 2023, una parte de eso te quiero canjear ya, dame ese bono o pagaré, como quieran llamarle, y yo te doy otro; en este caso, en el 2021 se hizo por un monto de aproximadamente US$ 330 millones”, detalló Haas.
Agregó que con la realización de esta operación los inversionistas entraron como parte del bono; por ende, Paraguay también lo hizo con otros bonos que vencen recién en 2031, 2032, 2033, 2048, 2049 y 2050. Sobre el punto, señaló que a esta acción denominan como administración de pasivos. “Ya en el 2022 se volvió a hacer una operación similar, por un monto aproximado de US$ 213 millones”, añadió.
Por otra parte, en su cuenta personal de Twitter, Haas también puntualizó que los conceptos clave para el manejo de la deuda pública son la previsibilidad y la prudencia y que mediante un buen manejo de pasivos se permite mejorar el perfil de la deuda, evitar concentración de vencimientos y reducir costos de intereses.
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La deuda en Paraguay es sostenible y está bajo control, afirma economista
El nivel de endeudamiento de Paraguay, actualmente en torno al 40 % del producto interno bruto (PIB), es manejable y se encuentra dentro de los parámetros de sostenibilidad, de acuerdo con el economista Daniel Correa. Destacó que la solidez macroeconómica y la institucionalidad fiscal del país han sido claves para garantizar que la deuda pública no presente un riesgo para las finanzas nacionales.
Correa, asesor económico y docente universitario, explicó a La Nación/Nación Media que son varios los factores que determinan cuánta deuda puede soportar un país antes de sobrecargarse, entre ellos, la calidad de las instituciones, ejemplificando al Banco Central del Paraguay (BCP) por su independencia y autonomía, y el Ministerio de Economía (MEF), por su responsabilidad en los cumplimientos de las metas. Asimismo, señaló la capacidad de gestión de la deuda y las políticas y fundamentos macroeconómicos.
“La capacidad de un país para endeudarse puede cambiar con el tiempo y también depende del entorno económico mundial. Para su estudio, existen marcos que emplean los organismos financieros internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), Banco Mundial y las calificadoras de riesgos, para evaluar la sostenibilidad de la deuda de los países con acceso a los mercados de capital”, explicó a LN.
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Acerca de la calibración de las evaluaciones, Correa explicó que se realizan en función a episodios anteriores de sobreendeudamiento problemático en grupos de países con características económicas parecidas, y que estas calibraciones producen umbrales o niveles máximos para el análisis de indicadores críticos de la deuda pública que señalan un riesgo mayor si el indicador supera o se prevé que supere tal umbral.
“Estos marcos tienen en cuenta el grado de incertidumbre de las proyecciones de los indicadores de la deuda y del servicio de la deuda, mediante proyecciones y modelos de programación financiera. Como las evaluaciones están basadas en las proyecciones de la deuda, los intereses y las variables macroeconómicas críticas, estos modelos emplean herramientas para medir cuán realistas son los pronósticos”, mencionó a LN.
Para el caso de Paraguay, Correa señaló que el país mantiene un nivel de deuda sostenible, apoyada en sus sólidos fundamentos macroeconómicos y la institucionalidad de la política fiscal. Destacó que, pese a los choques globales de los últimos años, Paraguay ha superado diversos obstáculos gracias a la implementación de políticas económicas adecuadas y oportunas a lo largo de las últimas décadas. “Esto ha sido clave para garantizar la sostenibilidad de la deuda pública”, consideró el economista, destacando que tales instrumentos fortalecieron los fundamentos económicos del país.
¿Cuándo una deuda es sostenible y cuándo no?
La sostenibilidad de una deuda, insistió Correa, depende de factores institucionales como la política económica y, sobre todo, fiscal, así como otros factores económicos relevantes como los niveles de tasas de interés y moneda en la cual se genera la deuda, así como los factores macroeconómicos internos y externos.
“Bajo estas premisas las autoridades fiscales realizan modelos de sostenibilidad donde los distintos escenarios alternativos, el saldo de la deuda pública en porcentaje del PIB se mantiene en niveles prudentes y sostenibles”, señaló. Las ventajas de Paraguay sobre el resto de los países de la región, de acuerdo con el analista económico, se relacionan con las condiciones de financiamiento público y privado que se puede obtener.
“Lógicamente esto repercute en el rating de las calificadoras que analizan a la economía paraguaya, tal es así que en la medida de mantenerse estos niveles de deuda podría verse mejorada su calificación en los próximos años”, consideró.
Explicó a LN que existen varios elementos para analizar la deuda, entre ellos, las posibilidades de un mayor crecimiento económico y de su diversificación, los niveles de precios de los commodities, la revaluación de la moneda americana, los movimientos de tasas de interés internacional, el crecimiento de los países socios comerciales.
Agregó como otros elementos a la efectividad de la convergencia fiscal, es decir ingresos fiscales sólidos y contención de los gastos, así como las necesidades de inversión en infraestructura en los próximos años, al igual que el manejo y la “guaranización” de la deuda.
Según Correa, la señal de confianza hacia la política económica e institucional del país es clara. Mencionó que existen elementos que se deben seguir fortaleciendo a fin de que efectivamente los capitales se radiquen en Paraguay, así como la reducción de costos de financiamientos, lo que consideró que pueden ser beneficiosos para el sector privado que precisa de fondos.
Más formalización antes que aumento en impuestos
Consultado sobre la posibilidad de que mayores deudas presionarían a aumentar los impuestos, Correa reiteró a LN que el factor central del cumplimiento de la convergencia fiscal, lo que implica que los recursos fiscales podrán financiar de manera sostenible los gastos públicos. Afirmó que de momento la formalización de la economía es más necesaria.
“Seguramente en algún momento debemos revisar la estructura tributaria y rebalancearlo, mientras debemos seguir aumentando los niveles de formalización. Hay todavía un espacio que puede crecer en materia de recaudación que sumado con las mejoras de eficiencia que ha llevado adelante la Dirección Nacional de Ingresos Tritubarios (DNIT) tendrán un impacto positivo en los ingresos fiscales”, afirmó.
El economista mencionó que, no obstante, como contracara están los gastos que aún requieren ajustes mayores. “Si bien se ha contenido en términos reales el gasto salarial, lo que falta es que ese gasto sea efectivo. Siempre se puede hacer más con menos. La continuidad del manejo de deuda de acuerdo a la estrategia que tiene el MEF será clave”, concluyó.
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MEF proyecta estabilidad económica pese a desafíos en el sector agrícola
La sequía de los últimos meses afectó de manera desigual al sector agrícola y su pérdida se sitúa en un 15 %, según la estimación del Gobierno. El ministro de Economía y Finanzas, Carlos Fernández Valdovinos, afirmó que se trata de un porcentaje manejable para la economía nacional y que está previsto en la proyección de 3,8 % de crecimiento económico del Banco Central del Paraguay (BCP). Dijo que otros sectores serán los motores de la economía en 2025.
El titular del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) comentó este jueves en entrevista con el programa “Arriba hoy”, emitido por el canal GEN y Universo 970 AM/Nación Media, que la sequía de esta temporada provocará una pérdida de alrededor del 15 % para el sector agrícola, en particular para la soja, pero que está muy lejos de las cifras del 2022, considerado el peor año para el campo, cuando las pérdidas fueron del 60 %.
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Fernández Valdovinos señaló que no todos los productores se vieron afectados en la misma medida y que los más golpeados son los de la zona de San Pedro, mientras que en el sur se reportan buenos rendimientos. Esta situación, según explicó, hace que el BCP mantenga su previsión de crecimiento económico del país en 3,8 %, aunque mencionó que si las condiciones hidrológicas eran mejores, el porcentaje sería superior al 4 %, y que la proyección es que otros sectores sean los motores de la economía nacional este año.
Sobre la zafriña, el ministro de Economía señaló que las lluvias de febrero atenuaron un poco la caída en la producción y que el maíz tiene potencial para alivianar los impactos adversos. Adelantó que desde el Gobierno están en proceso de diseñar mecanismos financieros para los pequeños productores. “Vamos a ir empujando para adelante para facilitarles este año malo que siempre es seguido por un año bueno, que esperamos que sea el año siguiente”, comentó.
Exitosa colocación de bonos
Sobre la colocación de bonos, por la que obtuvieron USD 1.200 millones en tasas y plazos competitivos, Fernández Valdovinos aseguró que se trata de un instrumento financiero que trae beneficios con su uso responsable. Detalló que la mitad de ese monto será utilizado para el repago de deudas que vencen en 2026 y 2027, mientras que la otra parte será destinada a proyectos de infraestructura.
Recordó que Paraguay por sus bonos recibió ofertas que llegaron incluso a los USD 4.200 millones, pero se optó por tomar USD 1.200 millones, considerando que es lo necesario para los proyectos de infraestructura y deudas. Hizo hincapié en el compromiso del Gobierno en mejorar la calidad del gasto y la utilización eficiente de los recursos tanto de los bonos como del Presupuesto General de la Nación (PGN).
“Hay una cuestión que siempre enfatizo: es importante gastar bien los USD 1.200 millones que conseguimos con los bonos pero también es importante gastar los USD 17.000 millones que constituye el PGN, que es diez veces más grande que lo que conseguimos nosotros. Todo tenemos que gastarlo de manera más eficiente y transparente”, sostuvo.
Deuda en niveles sostenibles
El nivel de endeudamiento del país se mantiene en rangos sostenibles para el ministro Fernández Valdovinos. Recordó que el Gobierno anterior cerró su periodo con 38 % sobre el Producto Interno Bruto (PIB) y que el Gobierno actual subió un 2 %, que incluye pagos de deudas heredadas. De esta manera, el endeudamiento actual es del 40 % sobre el PIB.
Acerca de esa cifra, señaló que es manejable e insistió en que la situación financiera del Paraguay es estable y que el grado de inversión obtenido recientemente es una muestra del respaldo y la confianza de los actores económicos del exterior. “Estas son señales demasiado claras como para desmitificar lo que algunos interesadamente tratan de alertar por una situación que está de lo más tranquila desde mi visión”, concluyó.
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En 2025, el gobierno continuará desdolarizando la deuda pública
En noviembre de 2023, el gobierno realizó la primera desdolarización de la deuda pública y convirtió USD 100 millones en guaraníes. Esta operación se realizó con un plazo remanente de 13 años y a una tasa de interés del 6,30 % en guaraníes.
“Se está explorando seguir aprovechando esa demanda que existe y según lo que permite el Presupuesto General de la Nación (PGN) y lo que autoriza la administración de pasivos, se busca seguir con el proceso de desdolarización de la deuda pública en estas condiciones favorables que se presentan para el 2025″, explicó Rolando Sapriza, director de Política Macro Fiscal del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), durante la presentación de Situación Financiera (Situfin).
Según lo planeado, durante el 2025 el gobierno seguirá aprovechando lo que encontró en los mercados internacionales, un apetito por parte de los inversores por los instrumentos de deuda pública denominados en guaraníes, continuó indicando el director de Política Macro Fiscal.
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Entre los beneficios que se obtienen por la desdolarización de la deuda pública, se encuentra la mitigación a la exposición de riesgos vinculados a fluctuaciones en el tipo de cambio, considerando que actualmente cerca del 90 % del stock de la deuda está expresado en dólares.
También contribuye a la percepción del riesgo país por parte de los inversionistas y las calificadoras de riesgo. Al mismo tiempo, reafirma el compromiso del gobierno de adoptar un manejo sostenible a mediano y largo plazos de las finanzas públicas.
Deuda
A septiembre de 2024, la deuda pública total ascendió a USD 17.788 millones y la deuda externa representa el 86 % del total por un valor de USD 15.422 millones. Las deudas con organismos internacionales representan el 43 % de esa cifra.
La deuda interna, que componen los bonos del Tesoro, títulos, Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) y capitalizaciones del Banco Central del Paraguay (BCP) tiene un saldo de USD 2.365 millones.
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Deuda pública: esperan que pago de intereses disminuya a medida que bajen tasas de la FED
Durante la exposición del informe mensual de Situación Financiera (Situfin) del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), se habló acerca del pago de intereses en concepto de deuda pública y cuándo disminuiría la tasa, ya que Paraguay obtuvo grado de inversión en julio pasado.
Al respecto, el director de Política Macrofiscal, Rolando Sapriza, explicó que el aumento del pago de intereses se da en parte por un aumento del costo del financiamiento internacional, que está asociado a mayores niveles de tasas por el aumento de intereses de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED por sus siglas en inglés).
“Hay que recordar que los niveles de riesgo de Paraguay se han mantenido estables y el aumento de pago de intereses no viene por ese lado. En parte, el pago de intereses que pagando Paraguay a nivel internacional se alinea a países de grado de inversión, entonces, a medida que bajen los intereses de la FED, vamos a tener un impacto nosotros”, precisó.
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Bonos soberanos
Señaló también que los contratos de préstamo que están asociados a tasas que son variables o flotantes, sufrirían una baja, por lo tanto, los compromisos asumidos por Paraguay (deuda pública) deberían tener una disminución.
“Por otro lado, también futuros contratos de préstamo que Paraguay haga a través de la emisión de bonos soberanos para el año que viene, ya deberían ser más baratos respecto a lo que observamos en los últimos dos años”, acotó.
Inversión
Otro punto que destacó fue que durante este año se observó un promedio de ejecución mensual más alto que la de años anteriores. Mencionó que el bien el nivel de inversión pública comparado a años anteriores, donde Paraguay fue varios choques externos que llevó al gobierno anterior a realizar políticas contracíclicas para aumentar sus niveles de inversión, ahora los niveles de inversión están volviendo a niveles más sostenibles y consistentes, tanto con la regla fiscal como con el nivel de crecimiento económico.
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