Como consecuencia del mejor desempeño de lo inicialmente esperado en el primer semestre, con números positivos en la actividad económica (producción) y en el consumo (venta). Proyecta también un futuro escenario para el 2025 con la continuidad del crecimiento (4 %) y la estabilidad (inflación del 4 %). La otra cara del mayor crecimiento estimado para este año es una inflación superior del 4,3 % (4 % antes) y un dólar más caro para el cierre del año en G. 7.600 con una suba del 4,5 %. El Banco Central del Paraguay (BCP) mantiene inalterable su proyección inicial de un crecimiento del 3,8 % (PIB) para este año. El mejoramiento de Itaú es una señal positiva, aunque la seguridad de su acierto no sea concluyente, lo sabremos después. Y hay que ver qué hacen otras instituciones. El 4 % es para aplaudir, no para festejar, aún.

Itaú São Paulo, Brasil, es la primera institución internacional con estu­dios serios sobre las econo­mías sudamericanas y con reconocimiento internacio­nal en revisar al alza su pro­nóstico de crecimiento eco­nómico (PIB) para Paraguay 2024 del 3,5 % al 4 %, que no es poco, como consecuencia del mejor desempeño de lo inicialmente esperado en el primer semestre, con núme­ros positivos en la actividad económica (producción) y en el consumo (venta). Proyecta también un futuro escenario para el 2025 con la continui­dad del crecimiento (4 %) y la estabilidad (inflación del 4 %).

La revisión de la velo­cidad de la marcha al 4 % en 2024 tiene su lado “nega­tivo” con una remarcación de la inflación del 4 % al 4,3 % y un dólar más caro al cie­rre de año de G. 7.600 (antes G. 7.500) lo que implica un encarecimiento del 4,5 % y una devaluación (pérdida de valor del guaraní) del -4,3 %. Se mantienen sin modifica­ción los cálculos sobre el alto nivel de las reservas interna­ciones, como una constante, en 11.000 millones de dóla­res, al igual que el monto de las inversiones extranjeras de 944 millones de dólares (447 millones de dólares en el 2023), y el achicamiento del déficit fiscal del 4,1 % al 2,6 % equivalente a un recorte de 600 millones de dólares. En términos del crecimiento 2024, el Banco Central del Paraguay (BCP) aún man­tiene su proyección del 3,8 %.

Mirando el desempeño eco­nómico de nuestros socios mercosurinos vemos que se estima una profundización de la recesión en Argentina con una caída esperada del 3,5 % (antes 3 %), una infla­ción del 130 % (antes 140 %) y un precio del dólar supe­rior en 27 % a $ 1.027 (antes $ 1.150), lo que implica una devaluación (pérdida de valor del peso) del -21,2 %. Brasil mantiene su crecimiento del 2,3 % aunque también con algo más de inflación 4 % y dólar caro 9,1 %. En el caso de Uruguay no hay cambios significativos: 3,5 % creci­miento, 5,5 % inflación y 2,8 % suba en el precio del dólar. Finalmente, en conjunto, el Mercosur estaría creciendo 1,1% dada la crisis argentina y el lento crecimiento en Brasil. A continuación, el informe de Itaú:

Revisamos al alza nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2024 hasta 4,0 %, desde 3,5 % de nuestro esce­nario anterior, debido a un mayor arrastre estadístico del PIB del 1T24 y a un ini­cio del 2T24 más fuerte de lo esperado. Ahora esperamos que la inflación finalice 2024 en 4,3 %, frente a 4,0 % de nuestro escenario anterior, impulsada por una moneda más débil. De hecho, hemos revisado nuestra previsión de tipo de cambio nominal para el año 2024 hasta 7.600 PYG/USD, frente a los 7.500 PYG/USD de nuestro escena­rio anterior. En el contexto de unas mejores perspectivas para la actividad económica y una inflación ligeramente superior, mantenemos nues­tra previsión de tasa de inte­rés oficial en 6,00 % para el 2024. El PIB se expandió en el 1T24 y en el inicio del 2T24. La actividad se expandió en el 1T24. El PIB aumentó 4,3 % interanual en el 1T24 (Imaep +3,9 % interanual), frente a 4,9 % del 4T23.

Por el lado de la oferta, la evo­lución anual se vio influida por los resultados positivos de la industria manufactu­rera (5,5 % interanual), los servicios (+5 % interanual) y, en menor medida, la electri­cidad y el agua (+0,8 % inte­ranual) y la agricultura (0,4 % interanual). Por otra parte, la evolución negativa de la cons­trucción (-2,1 % interanual) atenuó el comportamiento favorable de la actividad eco­nómica. Al margen, utili­zando nuestras series desestacionalizadas, el PIB aumentó 1,2 % en el 1T24. Por el lado de la demanda, la demanda int er na aumentó 3,2 % int er a nua l en el 1T24 (desde -0,3 % del 4T23), apoyada principalmente en el consumo, que creció 4,7 % interanual (desde 2,1 % del 4T23), mientras que la for­mación bruta de capital fijo se expandió 3,4 % interanual, desde -0,2 % del 4T23). Por último, las exportaciones de bienes y servicios aumenta­ron 8,2 %, debido a las mayo­res ventas de bienes, especial­mente las exportaciones de soja, mientras que las impor­taciones de bienes y servicios aumentaron 5,1 %, debido al aumento de las importacio­nes de maquinaria y equipo, combustibles y lubri­cantes y productos de hierro.

Utilizando la serie desesta­cionalizada del Banco Cen­tral, el indicador adelan­tado mensual del PIB (Imaep) se expandió en abril y mayo, dando lugar a 0,7 % en el tri­mestre finalizado en mayo (por debajo del 1,7 % en el 1T24). En términos anuales, el Imaep aumentó 2,8% inte­ranual en el trimestre fina­lizado en mayo (frente a 6,9 % del 1T24). Inflación menor de lo previsto en junio debido a la reversión de los precios volátiles. El IPC cayó 0,4 % mensual en junio (frente a -0,3 % de hace un año), por debajo de nuestra previ­sión (0,1 %) y del consenso del mercado (0,4 % según la encuesta BCP). En términos anuales, la inflación general bajó ligeramente a 4,3 % en junio

(desde 4,4 % de mayo), mientras que el IPC subya­cente x1 descendió a 4,2 % desde 4,3 %. Observamos que la inflación general y la sub­yacente se mantienen den­tro de la banda de tolerancia del objetivo de inflación del BCP (4 % +/- 2 %). Sin cam­bios de tasas a la vista. El Comité de Política Moneta­ria del Banco Central decidió mantener la tasa de interés oficial en 6,00 % en junio, tal y como se esperaba. El comité destacó una vez más que la reciente suba de la inflación se debe principalmente a la volatilidad de los precios de la cesta de la compra y, por tanto, debería revertir a fina­les de año. La consolidación fiscal sigue por buen camino, los ingresos fiscales aumen­taron considerablemente en el 2T24. El déficit fis­cal acumulado 12 meses se mantuvo en 3,2 % del PIB en junio, sin cam­bios respecto a mayo, pero muy por debajo del 4,1 % de diciembre de 2023. Esto repre­senta un avance posi­tivo hacia la conso­lidación fiscal. Los ingresos tributarios aumentaron 25,4 % interanual en términos reales en el 2T24 (14,2 % inte­ranual en el 1T24), en línea con la mejora de la actividad económica. Por otro lado, los gastos primarios aumenta­ron 6,8 % interanual en tér­minos reales en el 2T24 (-4,4 % interanual en el 1T24), lide­rados por el aumento del gasto en bie­nes y servicios (47,5 % en el periodo).

Hemos revisado al alza nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2024 hasta 4,0 %, desde 3,5 % de nues­tro escenario anterior. El ele­vado arrastre estadístico del 1T24 (2,7 %) y el sólido com­portamiento de los indicado­res adelantados en el 2T24 respaldan nuestra opinión.

­Revisamos nuestra previ­sión de tipo de cambio nomi­nal para final de 2024 hasta 7.600 PYG/USD, frente a los 7.500 PYG/USD de nuestro escenario anterior, debido a la fortaleza del USD y a la debili­dad del BRL. El Banco Central ha intervenido en periodos de volatilidad del tipo de cambio. Nuestra previsión de inflación para final de año se ha revisado al alza hasta 4,3 %, desde 4,0 % de nuestro escenario ante­rior, a pesar de la sorpresa a la baja de junio. Aunque la debi­lidad de la moneda nos ha lle­vado a revisar nuestra previ­sión, seguimos esperando una desaceleración de la inflación mensual en el segundo semes­tre de 2024 (frente al primer semestre de 2024). Mante­nemos nuestra proyección de tasa de política monetaria para fines de 2024 en 6,00 %. En nuestra opinión, la persis­tente incertidumbre econó­mica mundial y la presión al alza sobre la inflación (en un contexto de ligera debilidad de la moneda) llevarán al Banco Central a mantener su tasa de interés oficial sin cambios durante el resto del año. Fin del informe.